大咖讲指数，诚E有温度！小伙伴们大家好，这里是平安基金指数ETF投资中心独家专栏【平安E周刊】的第53期。每周一篇，讲讲投资者关心的那些事！

　　猪肉价格进入过度上涨一级预警区间，据博亚和讯监测，本周生猪均价延续上升态势，但周内来看猪价呈现震荡，本轮肉价波动的原因是什么？国家近期密集发布保供稳价措施，对后市影响如何？本轮周期猪价景气度是否可延续？

　　在进入正文之前，我们为大家理了一些养殖板块相关的专业名词解释，希望有机会能够帮助大家更好的理解文章内容。

　　二次育肥：简称二育，指养殖户购买正常出栏健康猪(240斤-260斤)对其进行再次育肥(将其养到350斤左右)；

　　价格端，猪价高位上行，周内快涨快跌：市场通常用生猪价格及仔猪价格来描述猪价走势。据博亚和讯监测，本周生猪及仔猪价均成环比上升态势。生猪价格持续上涨，养殖户持续盈利，二次育肥、补栏等积极性提高，因此仔猪价格也随之持续上涨。从周内表现来看，猪价震荡回调，散户压栏惜售支撑猪价走强。

　　本周猪价波动是供需转换带来的正常市场现象：当猪价上涨时，二次育肥和压栏争抢猪源，同时屠宰企业为避免猪价进一步上涨而增加补库需求，亦加剧生猪供应压力，助推猪价进一步上涨。但下游需求往往难以持续跟进，花了钱的人高肉价产生抵抗情绪，猪肉消费意愿降低，屠宰场成本增加进而采取减量压价的操作；同时供给方面由于高猪价下专业养殖企业和散户出栏积极性提升而增加，这样的一种情况下供需关系扭转，因此猪价掉头向下。

　　本周国家发改委密集表态，称猪价进入过度上涨一级预警区间，需做好生猪市场保供稳价工作，并决定投放第六批中央储备猪肉2万吨。发改委频频发声旨在降低市场过热预期，减少养户盲目压栏惜售行为以稳定猪价。但从结果来看，效果并不明显，猪价仍在高位保持坚挺。

　　现阶段压栏和二育行为造成的后市大猪集中出栏可能对短期猪价形成一定冲击，但在养殖成本普遍上涨以及Q4猪肉消费旺季的支撑下，短期猪价回调空间存在限制。此外，1-7月母猪料销量同比大幅度地下跌，同时今年8月之前输精管销量仍维持在去年下半年以来的低水平，意味着今年1-7月份母猪配种仍低于正常水平，仔猪出生数量基数仍较低，以上数据反映母猪存栏和配种情况或存在较大预期差。生猪供给缺乏弹性，进口补充有限，明年8月前猪价有望维持在上行通道。

　　从周期角度来看，行业补栏情绪仍偏谨慎烈，养殖企业目前仍处于业绩修复阶段。国庆假期之后，猪价快速突破28元大关，创下3月底猪价反转以来新高。有必要注意一下的是，由图2能够准确的看出二元母猪价格显著弱于猪价涨幅，表明行业补栏情绪仍偏谨慎。在当前行业缺猪前提下的压栏/二育，其会降低后续猪价上着的幅度，但无法扭转缺猪形势，因此看好四季度猪价高位震荡。但或在情绪作用下短期供给波动剧烈，造成压栏/抛售切换，进而导致价格波动幅度较大。

　　利润释放+估值低位，当前时点板块仍有预期差。一方面，主要猪企自22Q3起或实现全面扭亏，供给收缩叠加需求向好有望支撑22Q4猪价维持强势，猪企利润释放可期。另一方面，近期板块反弹后再度调整，但各家企业头均市值仍处于历史低位，板块估值具有一定的吸引力，向上弹性较大。展望后市，整体市场环境不确定性较高，因此后期板块表现与猪价景气度高度相关，生猪养殖板块作为高景气高确定性低估值板块仍然值得重点关注。

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