2017年禁养、限养政策严格执行，山东省的执行力度及影响区域均前所未有，生猪存栏情况、各类企业对后市的观点以及行业的发展的新趋势走向牵动市场的神经。于是，我们对山东生猪产业进行调研，对山东生猪存栏情况，养殖及屠宰行业的情况有了更加清晰的认识。...
证监会已经通过生猪期货的立项申请，生猪期货上市在即，市场对生猪行业的关注日益增加。2017年禁养、限养政策严格执行，山东省的执行力度及影响区域均前所未有，生猪存栏情况、各类企业对后市的观点以及行业的发展的新趋势走向牵动市场的神经。在此背景下，我们对山东生猪产业进行草根调研，对山东生猪存栏情况，养殖及屠宰行业的情况有了更加清晰的认识。
综合山东调研的情况，我们大家都认为，规模养殖企业扩张迅速、中小企业退出缓慢，生猪养殖行业供过于求的矛盾长期存在；生猪养殖行业迅速规模化、集团化，以往生猪存栏依据养殖利润迅速调整、出清的可能性降低；大资本与中小企业竞争同时，大资本资金实力的比拼将拖长生猪养殖行业存栏出清的时间。因此，生猪行业维持亏损或盈亏平衡的薄利区间的时间更长和概率更大，生猪养殖行业将面临一段较长期低迷行情。1.山东生猪行业调研
2017年国内生猪价格进入下行周期，养殖户及企业盈利同比大幅缩水；2018年春节以后，生猪价格更是大幅跳水，养殖行业迅速进入到深度亏损区。近年，国内集团化养殖企业扩张迅速，扩张企业产能陆续释放，市场存栏量、出栏量逐渐增加，但消费面表现差强人意，市场供求状况牵动人心。
证监会已经通过大商所关于生猪期货的立项申请，生猪期货上市在即，市场对生猪行业的关注日益增加。2017年禁养、限养政策严格执行，山东省的执行力度及影响区域均前所未有，但在禁养区和限养区不达标猪场被拆迁的同时，大型养殖场亦在迅速扩张。山东生猪存栏情况、各类企业对后市的观点以及行业的发展的新趋势走向牵动市场的神经。在此背景下，我们对山东生猪产业进行草根调研，对山东生猪存栏情况，养殖及屠宰行业的情况有了更加清晰的认识。1.1调研情况介绍山东某集团化养殖有限公司
山东某集团化养殖公司有生猪养殖基地4个，目前有育肥猪存栏30万头左右，能繁母猪及后备母猪存栏4.6--5万头，计划今年年底能繁母猪和后备母猪存栏提高到8到10万头；预计年底育肥猪出栏量达到60万头；2019年的育肥猪出栏200万头；未来五年，公司的生猪出栏头数规划将达到500万以上。
养殖模式方面，公司40%的生猪育肥依靠“公司+农户”的饲养模式。公司依据养殖设施和信誉度选择养殖户，农户最小养殖规模为500头，并根据出栏育肥生猪的品质、死亡率等进行定价收购出栏肥猪。公司有40%的育肥生猪依靠自繁自养，每人可以饲养和管理2000头生猪，生产效率高。
生猪销售定价方面，目前的销售定价由总部统一制定。总部根据生猪存栏、市场行情报价等因素提供统一报价，销售人员依此与下游屠宰企业、深加工企业签订销售合同。生猪销售价格这一块，集团化大品牌的生猪养殖企业由于生猪品质较好，一般较散户价格高2--5毛/斤。
生猪采用活体交易，交易前6小时控制进食。生猪运输采用大型卡车装运，每车可容纳150头，约为18到20吨。运输费用方面，目前卡车每公里8到15元不等，折算每百公里每斤费用在2分到5分之间。
目前，山东地区环保比较严格，散户退出比较多，但大规模的公司投资较大，生猪存栏增加的数量比退出的更多。德州齐河某养殖厂
3月26日下午，山东德州齐河某养殖厂。目前，该养殖企业有能繁母猪900-1000头，整体设计规模1200头，年出栏育肥猪1.7-1.8万头，公司雇30人，年人均出栏育肥生猪600头，生产效率低于大型养殖企业。企业生猪完全养殖成本在6—6.4元/斤，近期生猪价格跌破5元/斤，销售一头体重110公斤的生猪，亏损达到300元左右。
养殖厂负责人目前计划逐步控制生猪和能繁母猪的存栏数量，并在亏损较大的情况下，降低生猪出栏体重，以减少亏损。同时计划将能繁母猪的数量逐步减少到600头左右，并计划实时引进100头左右的祖代母猪，预计两年后生猪价格好转可以为猪场补充能繁母猪300头。德州某养殖集团公司
3月27日上午，德州某养殖集团公司。该公司参与生猪养殖、销售的全产业链环节，在饲料、养殖、屠宰、食品加工都有涉及，各部门间独立核算，是全国性的生猪养殖和销售公司，分为南方片区和北方片区。南方片区最重要的包含云、贵、川；北方片区销售包括山东、河北、江苏、东北地区。
公司的养殖模式包括自养和“公司+农场”模式。对农场的要求条件较高，需要满足养殖圈舍达到1500头以上，每头生猪的代养成本接近200元。传统模式下，每人能管理生猪500头；半自动料馅情况能管1000到1200头；全自动化的条件下，可以管2400头。公司目标Psy是28+; Msy26+。能繁母猪更新率是40%，两年半更新完毕；生猪养殖的完全成本为12元/公斤，目标是11元/公斤。2016年公司生猪价格较高时，生猪出栏体重达到120公斤以上，目前的出栏体重115公斤。定价模式方面，南北方片区每天上报总部，总部审批后执行。
年初，公司对整个山东德州地区进行调研，认为德州地区2018年年初的生猪出栏8000头/天，到年底将达到1.7万头/天,生猪出栏数量接近翻倍。德州地区的中小散户亏损严重并有逐步退出的迹象。但是资金实力丰沛雄厚的大企业仍在布局，生猪养殖规模扩张速度很快。大型集团化企业都满负荷均衡化生产，每月持续稳定供应出栏育肥猪。
由于仔猪价格仍然偏高说明养殖行业仍看好未来8、9月份的生猪价格。养殖户杀能繁母猪的情况基本没，行业的经验看，一般杀母猪后半年才能看出生猪出栏减少现象。
德州地区的环保检查很严格，而且手段先进，可以用无人机监测。从屠宰和冷冻的行业角度看，由于消费习惯不同，北方冻品的库容增加，但是南方地区增加较少。从冻品和鲜品的比较看，鲜品营养性更好，但安全性次于冻品；冻品营养较差，但是安全性更好。郓城某生猪养殖屠宰公司
3月27日下午，菏泽郓城某生猪养殖屠宰企业。企业主要是做屠宰行业并兼营生猪养殖。公司2000年开始发展，截止2009年生猪养殖规模已经过万，目前公司与100多家农户合作进行生猪养殖。公司的屠宰设备于2014年开始建设，2017年生猪屠宰量不到30万头，预计2018年能达到50万头，增幅超过60%。
就屠宰行业看，猪肉的终端消费价格变革比较小，而毛猪价格波动较大，若生猪的价格走低，则屠宰行业盈利率会走高；反过来，生猪价格走高，屠宰企业的毛利率则走低。销售模式方面，屠宰企业与下游客户签订好合同再买毛猪进行屠宰，期间有24小时的间隔，因此存在价格风险。依据公司目前了解的情况，光明、天邦、牧原股份等公司正在郓城建年出栏规模百万头的大型生猪养殖基地，生猪养殖规模扩张迅速。目前郓城县100--200头/天屠宰量的企业有5-6家，规模更小的也存在，但受环保政策的影响，这些小企业存在关停的情况。由于目前环保执行不太严格，因此，还可以维持生存。若后期环保检查力度加大，可能会关停。公司的屠宰规模近期没有扩张的计划，公司生猪来源有50%依靠自采，即公司全职业务员上门购买生猪。另外，50%靠外采集，即通过“猪经济”进行购买，需要付给“猪经济”一定的费用。
目前该公司有3000头能繁母猪，每年可提供6万头左右的生猪，其中约2万头左右依靠自繁自养，其余部分与农民合作进行养殖。合作农户可以从公司购买饲料，也可以从外部自己购买饲料，但是由于从公司购买饲料可以预支，因此大部分农户都用公司饲料。与公司合作农户的生猪养殖规模控制在1000头左右。目前农户每人可以管理1000头左右的育肥生猪，养殖成本在6.5元/斤。受饲料成本上涨影响，今年公司的饲料价格上调四次，生猪养殖的成本压力有所增加。
从收购和屠宰生猪的情况去看，近期公司收购的毛猪，体重仍旧偏大，维持在120公斤/头，且数量较多，判断后市生猪价格仍然很难上涨。以目前的饲料价格、折旧测算，公司仔猪的成本为280元/头，仔猪的销售仍有较丰厚的利润。临沂某生猪饲料及养殖集团
3月28日上午，临沂某生猪饲料及养殖集团。企业成立于2008年，主要经营销售猪饲料。目前公司在鲁南、苏北共计有八家饲料工厂，主要生产生猪浓缩料和全价料，年生产能力达到100万吨，其中70%-80%全价料，其余是浓缩料。2016年公司销售饲料40万吨，近年来饲料销售压力较大，公司计划通过延伸产业链来解决饲料销售困难的问题。今年以来，受成本大涨的影响，公司两次上调饲料价格，销售压力较大。
目前公司规划集养殖、种植、采摘、旅游于一体的养殖综合体共计七个项目，每个项目计划养殖6000头育肥猪，未来可出栏4.2头育肥猪。临沂地区环保政策较为严格，生猪养殖选址离村舍必须大于500米、离河水源头大于1000米、离公路大于300米，土地审批困难，公司通过养殖综合体进行土地申报审批相对容易。目前临沂地区政府对中大型猪场的环保补贴力度比较大，能繁母猪超过500头的养殖公司能够获得补贴，能繁母猪超过1200头的养殖企业能够得到补贴资金100万元。
临沂地区生猪养猪亏损严重，部分中小型散户暂时空栏观望。能繁母猪在100头左右的养殖散户开始慢慢减量。目前公司采用自养和托管的方式来进行生猪养殖。2017年出栏4-5万头育肥猪，主要销售给金锣等企业。所谓托管方式即企业来提供人工、管理、防疫、饲料等，农户提供猪舍、仔猪，公司向养殖户承诺养殖成本或者PSY、MSY等养殖效率指标，最终向养殖户收取管理费用。托管方式下，公司每头生猪可获得150元的托养费。公司自养生猪每斤养殖成本在6—6.4元，PSY达到24，MSY达到23；当然，MSY、PSY需要辩证的看待，美系能繁母猪产仔量比较小，PSY低，但是育肥猪出栏体重比较大；而欧系母猪产仔率比较高，但是生猪出栏体重比较小，因此能够出栏的育肥猪总量不能仅仅通过PSY或MSY进行简单的比较。临沭某养殖户
3月28日下午，临沭县生猪养殖户。该养殖户2014年开始养猪，养殖规模800--900头，雇佣两个工人共计支付工资8万元/年。近三年来生猪养殖的收益比较高，2017年共计出栏1700头。但2018年价格迅速下跌，近期销售700头体重接近300斤/头的生猪，每头亏损200元，共计十多万元。
春节前后，生猪体重已达到200—220斤/头的出栏体重，但负责人认为生猪价格可能会上涨，因此并未出售，生猪价格由节前的7元/斤大幅度下滑到5元/斤，迫不得已卖出，出现大幅亏损。
农村劳动力成本比较低，圈舍的折旧费用也低，因此生猪的养殖成本还是相比来说较低，另外，生猪养殖在农村可作为一项副业进行经营，因此成本相对更低。由于折旧、工资成本较低（亲戚及农村剩余劳动力），负责人生猪的养殖成本约在6元/斤，具有一定的竞争力；虽然近期销售的生猪出现亏损，但由于前几年盈利丰厚，计划近期在仔猪价格下降的情况下，继续补栏，在9、10月份的销售旺季到来时能够育肥出栏。
生猪销售方面，可通过当地的“猪经济”进行销售，由于当地“猪经济”数量较多，存在很强的竞争，因此，生猪销售价格相对透明，“猪经济”压价的情况很难出现。青岛某大型集团公司
3月28日下午，青岛某大型养殖集团公司。目前该集团在山东能繁母猪存栏2万头，年底能繁母猪存栏有望达到3万头，年育肥猪出栏25万头。未来几年公司的发展规划扩张非常迅速，公司在东营等地正在建设能繁母猪规模在10—15万头的养殖场，每年可以出栏335万头以上的仔猪，并计划在五年内育肥猪出栏达到100万。
该集团养殖完全采用自繁自养模式，主要是为了可以更好的控制产品质量。由于养殖环节控制严格，工人工资、资金成本比较高，加上生猪销售的控料期长等因素，养殖成本相对来说还是比较高，每斤生猪的成本价格达到6.5元。但由于公司猪肉品质好，质量有保证，因此，客户对公司产品的认可度比较高，公司生猪的销售价格比另外的品牌高1—2毛/斤，更是远高于散户价格；在同等价格的条件下，公司生猪的销售非常顺畅。近期，公司生猪养殖面临人才紧缺的困难。
随着生猪价格的下跌，整体生猪养殖行业进入亏损期。近期公司销售一批生猪，平均每头亏损在300多元，但不会影响集团的战略部署；生猪价格偏低、养殖亏损的情况下，生猪出栏体重控制在110公斤/头左右；在生猪价格高，养殖利润高的情况下，公司生猪出栏的体重能达到130公斤/头以上。规模化的养殖企业并不在乎短期的盈亏，更关心整体生猪周期内的平均盈利水平。
未来公司在东北地区无扩张规模的计划，但通过对俄罗斯的考察，集团认为俄罗斯地区生猪的养殖很有优势，考虑在俄罗斯建立生猪养殖基地。
公司生猪养殖基地均是全封闭式管理，人均育肥猪达到2000头左右，管理效率非常高；工人工资达到7—9万元/年，人力成本高于中小养殖户。烟台某生猪养殖屠宰集团
3月29日，烟台某生猪养殖屠宰集团。该集团有五个大型屠宰基地，2017年生猪屠宰量达到377万头，预计2018年年能达到500万头，近年来屠宰同比增速超过20%。其中，莱阳地区屠宰量最大，2017年屠宰生猪达180万头，预计2018年能达到220万。
养殖方面，2017年集团自繁自养生猪30万头，预计2018年达到50万头。目前公司自繁自养母猪的Psy达到24-25、Msy达到23-24。集团90%以上的屠宰生猪需要外购；目前公司大部分的生猪依靠业务员与上游大中型的生猪养殖企业直接购买。也通过“猪经济”购买生猪，但数量有限；另外，由于环保影响，部分小型屠宰企业不能开工，公司也代宰生猪，每头代宰费用在40到50元。
随着生猪价格的大幅度下滑，公司的屠宰量也大幅度的增加，盈利也有所增加。从今年第一季度的情况看，生猪屠宰量比去年及去年四季度大幅增加。
销售方面，公司以鲜品销售为主，深加工走高端路线，订单增长较快。在生猪价格相对较高的时候，鲜品的销售率达到90%。在生猪价格下跌情况下，鲜品的销售率下降到60%--70%，另外30%--40%，以冻品形式销售给下游的大客户。猪肉鲜品定价以日计，冻品则以合同定价为主，价格相对来说比较稳定，因此在生猪价格大大下跌的情况下，公司的盈利增加。
从生猪收购情况看，目前公司收购的出栏肥猪仍然维持在115—116公斤/头的正常水平，说明目前生猪供应仍旧充裕，并未出现提前出栏的情况。从公司了解的情况看，当地养殖规模比较小的企业（能繁母猪母猪5--6头左右的企业）开始收缩。养殖规模稍大的企业（能繁母猪存栏达到100头以上）仍未出现大幅的收缩。而超大型的企业仍在大幅度的扩张。因此生猪的价格可能受节假日需求增加出现反弹，但供求过剩的状态可能仍将给价格带来很大压力。烟台某生猪养殖企业
3月30日，烟台某生猪养殖企业。公司目前拥有能繁母猪600--700头，平PSY维持在22左右。生猪饲养采用自繁自养模式，每年出栏的育肥生猪1.2—1.3万头，共雇有6名工人，人均年出栏生猪2000头，生产效率相比来说较高。公司生猪养殖成本维持在6.1—6.2元/斤。能繁母猪饲料购买母猪全价料，育肥猪则同构购买浓缩料，接着进行配制。
企业负责人对后市生猪价格不乐观，认为生猪价格可能维持在较低的水平，因此计划减少能繁母猪40--50头，年末能繁母猪的数量维持在500头左右。但考虑到年初，部分企业母猪出现蓝耳病，流产和死胎的数量有所增加，因此，生猪存栏不好预估，短期生猪价格趋势也难预测。
目前生猪养殖亏损，因此企业生猪出栏的体重较低，基本维持在200--210斤/头的水平。在生猪价格较高时，出栏体重达到220-230斤/头。考虑到生猪价格较低，公司目前正在筹备建设生猪屠宰厂。一个年生猪屠宰规模在60万头的屠宰场需要投资3000万元，屠宰比养殖投资小。
公司出栏育肥生猪主要销售给屠宰企业，当然也有部分养殖户购买体重在200斤左右的生猪进行二次育肥。二次育肥生猪饲料主要以泔水、玉米、豆粕等配制而成，因此养殖成本更低。出栏体重超大的二次育肥猪主要供应南方地区，不是市场的主流。1.2调研总结及后市观点
山东是生猪养殖的重点发展区，生猪养殖和出栏规模占全国比重较大；通过对山东地区生猪养殖、屠宰行业近一周的调研，我们认为：
第一，大中型生猪养殖企业规模化扩张的步伐仍在加快，能繁母猪和生猪存栏增幅巨大；大部分企业通过“公司+农户”的模式，迅速扩张产能，资金成本压力相比来说较低；牧原、正大等少数企业完全通过自繁自养模式扩张，在雄厚资金的支持下，扩张力度也非常大。能繁母猪和存栏生猪增速快，生猪供应压力持续。
第二，中小型生猪养殖企业受环保政策影响，在猪场的建设方面面临土地审批、金钱上的压力等因素影响，有所收缩；部分小猪场，在环保执行较为严格的情况下，出现关停现象。但由于工人成本低廉、折旧费用较低等，2015年以来，中小猪场盈利丰厚。近期养殖生猪出现亏损，部分企业计划小幅收缩养殖规模，但大部分企业对后期消费旺季生猪价格抱有很高预期，伺机补栏仔猪。因此，中小型养殖企业的生猪养殖规模会降低，但幅度不会太大。
第三，从屠宰企业的情况看，由于环保政策的影响，小规模的屠宰企业关停严重，大中型屠宰企业屠宰量增幅巨大。目前收购的生猪体重维持在正常或正常偏大的水平，说明尽管生猪价格下降，养殖出现亏损，但仍没有大幅淘汰存栏生猪的情况。尽管仔猪价格也出现大幅走低，但仔猪的利润仍旧较高，说明市场对仔猪的需求较好，后期补栏情况可能还会增加，不利于中长期生猪价格的反弹。
第四，从自繁自养生猪养殖利润走势情况看，目前生猪价格进入到深度亏损期，但维持的时间较短。在整个行业开始大规模扩张的情况下，生猪存栏去化相对滞后，加之中小养殖户过去几年盈利颇丰，对后期猪价仍有期待，伺机补栏心态较强。因此，生猪存栏在以下两种可能逐步出清：1、生猪价格长时间持续维持在深度亏损区，导致中小养殖户无奈退出，育肥猪存栏一下子就下降，并最后导致仔猪价格下降，开始淘汰能繁母猪；2、生猪价格触底反弹，但由于供应压力仍旧较大，可能在盈亏平衡附近上下波动，养殖环境不景气的情况长时间持续，中小养殖户逐步退出市场，导致生猪存栏出清，这样的一种情况下，生猪养殖行业将需要更长的时间消化出清，但最终都一定会出现仔猪价格下降、能繁母猪存栏下降。
第五，能繁母猪可视为生猪供应的产能，目前虽然生猪和仔猪的价格迅速下跌，但每头仔猪的盈利仍然维持在100元左右；如下图所示，全国仔猪毛利仍然较高，企业淘汰能繁母猪的动能显然不足；在上一轮猪周期，仔猪亏损近18个月后才再次进入到盈利区间，因此，我们大家都认为生猪行业，尤其是能繁母猪的产能去化进程还仍未开始，生猪行业即将进入很长的低迷期。
综合山东调研的情况，我们大家都认为，由于规模养殖企业的迅速扩张，以及中小企业退出缓慢，生猪养殖行业供过于求的矛盾可能长期存在；以往中小企业依据养殖利润迅速出清的情况可能性较小；大企业与中小企业竞争的同时，大资本资金实力的竞争将拖长养殖行业出清的时间。因此，生猪行业维持亏损或盈亏平衡的薄利区间的时间和概率更大，生猪养殖行业将面临一段较长期的低迷行情。